自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)近(jìn)期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代(dài)表了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了自(zì)己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一(yī)季(jì)度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和(hé)去年底的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要(yào)大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物(wù)退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一(yī)季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底已经进行(xíng)了减持(chí)，同样(yàng)减持的(de)还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一点是，投资(zī)者(zhě)可以用(yòng)很长一(yī)段时(shí)间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者(zhě)未来(lái)更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映在财务(wù)数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的(de)数(shù)据可以用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公司(sī)过(guò)去和当前的(de)财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功(gōng)的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研(yán)究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际关系不(bù)确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流(liú)可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息(xī)，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减产行为进(jìn)一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入(rù)预期收益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过(guò)深(shēn)入研究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我们(men)平时的(de)不(bù)断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在每一次关(guān)键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要(yào)城市的(de)一二(èr)手(shǒu)房(fáng)销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权(quán)益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投(tóu)资(zī)者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身(shēn)增长带(dài)来(lái)的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变(biàn)化对(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思duì)国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特(tè)别是居(jū)民和中小企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外(w四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ài)银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济(jì)体发(fā)展状况(kuàng)之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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