编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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