本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克(kè)中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能(néng)否(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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