随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(天津面积多少平方公里huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(l天津面积多少平方公里ì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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