钠电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定(dìng)增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金(jīn)流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者问及(jí)客(kè)户情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本(běn)接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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