关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了(le)通(tōng)胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2012岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程23年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低(dī)水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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