昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàn二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代g)周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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