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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调(diào)整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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