北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各(gè)地(dì)的(de)投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经(jīng)参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前商品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的(de)公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不说唱歌手bp，说唱b7是什么意思少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（6说唱歌手bp，说唱b7是什么意思03369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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