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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不(bù)同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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