金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的duì)手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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