特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么>

　　国内“五一”假期(qī)来了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一(yī)共和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能(néng)会(huì)被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(méi)报道，自美国第(dì)一共和(hé)银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来(lái)自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政(zhèng)部和美联(lián)储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充(chōng)分(fēn)认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现(xiàn)了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分(fēn)源于，特(tè)朗(lǎng)普执政(zhèng)时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构(gòu)的公开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些(xiē)年(nián)美(měi)联储忽视了范(fàn)围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风(fēng)险还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的(de)一系列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大(dà)范围的银行适(shì)用标准和(hé)的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地(dì)匹配(pèi)其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国(guó)总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的(de)地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰(lán)农民的(de)担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利(lì)亚(yà)等国撤(chè)回(huí)针对乌(wū)农产(chǎn)品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的(de)成员国农(nóng)民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步(bù)确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了(le)美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高(gāo)企的(de)滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程(chéng)度上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个人(rén)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么消费(fèi)支出在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存(cún)在悬(xuán)念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联(lián)储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危(wēi)机的爆发以及一(yī)季度(dù)经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概(gài)率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的(de)新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特别(bié)是如果出(chū)现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目(mù)前金融以及(jí)经济(jì)风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还(hái)是(shì)长期风(fēng)险；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲(qū)线会(huì)加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著(zhù)下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场较(jiào)大波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来政(zhèng)策路(lù)径(jìng)的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾(qīng)向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得(dé)央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之(zhī)间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经济层(céng)面的(de)韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这极有可能造(zào)成通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作(zuò)出(chū)政策调整，而(ér)在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的(de)乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球(qiú)贸易结算(suàn)体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获(huò)得了(le)越来(lái)越多的(de)金(jīn)融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带(dài)来(lái)的避险情绪对(duì)贵金属价格(gé)仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位(wèi)带来(lái)的加息预测(cè)，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联储降息(xī)的预期(qī)仍(réng)大幅(fú)领(lǐng)先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会(huì)议等重要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银(yín)行(xíng)业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示(shì)，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的(de)方(fāng)向性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵(guì)金属进(jìn)行相应布局(jú)。

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