编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好阿富汗是不是亡国了餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗阿富汗是不是亡国了打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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