当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)而，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的(de)美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库(kù)存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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