金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境几十块钱的阿富汗玉是真的吗外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“几十块钱的阿富汗玉是真的吗互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清几十块钱的阿富汗玉是真的吗算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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