近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)厦门是几线城市呢股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析厦门是几线城市呢与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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