周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(z一滴水多少ml 一滴水多少克ī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不一滴水多少ml 一滴水多少克过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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