金融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正在(zài)迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中(zhōng)继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上(shàng)一(yī)次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前(qiá流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点n)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的(de)全(quán)国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月国际食(shí)品价(jià)格指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米的世(shì)界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出(chū)口国(guó)分别是(shì)巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的(de)糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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