金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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