券商(shāng)今年(nián)一季度业绩“妥了(le)”，基于股市良好表(biǎo)现(xiàn)以及去年较低的基数(shù)，行业业绩全(quán)面(miàn)爆发(fā)。券商板块也在(zài)周五(wǔ)呈现(xiàn)集(jí)体大涨行情。

　　4月28日，又有17家券商或上市主体披(pī)露一季报，至此51家(jiā)上市(shì)券商或(huò)上市(shì)主体一季报(bào)悉(xī)数披露，券(quàn)商整体一(yī)季度表现较好，增(zēng)速中(zhōng)位数达214.54%。

　　一季(jì)度(dù)归母(mǔ)净利增速(sù)较为显(xiǎn)著的(de)有20家，净(jìng)利增1倍(bèi)乃至数倍(bèi)之(zhī)多，分别是长(zhǎng)江证券（1522.01%）、太平洋（1503.35%）、国投资本（1260.24%）、长城(chéng)证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）、国元证券（533.05%）、东方证券(quàn)（525.67%）、兴(xīng)业(yè)证券（430.09%）、中泰证(zhèng)券（424.00%）、东吴证券（412.84%）、华(huá)创(chuàng)阳安(ān)（396.97%）、国(guó)金证(zhèng)券（380.09%）、国(guó)海证券（333.19%）、山(shān)西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华(huá)安证券（242.38%）、财(cái)通(tōng)证券(quàn)（214.54%）、财(cái)达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首创证券（110.73%）

　　依(yī)照今年一季度归母净利排名，新的十(shí)大分别是中信证券（54.17亿(yì)元）、华泰证券（32.45亿(yì)元）、国泰君(jūn)安（30.41亿元）、海通证券（24.34亿元）、中信建(jiàn)投(tóu)（24.33亿元）、招商(shāng)证券（22.60亿元）、中金公司（22.57亿元）、中国银河（22.49亿元）、广发证券（21.57亿(yì)元(yuán)）、东(dōng)方财富（20.29亿元(yuán)）。简单算(suàn)数平均(jūn)计(jì)算(suàn)，中信证券一季度“月赚(zhuàn)”超18亿元。

　　股(gǔ)市对券商一季(jì)报的优秀表现给予了正面回应，4月28日(rì)，证券板块指数收涨(zhǎng)2.8%，49只(zhǐ)券商股收红，其(qí)中(zhōng)35只涨(zhǎng)幅超2%；华西(xī)证(zhèng)券、中国银河盘一度(dù)涨停，二(èr)者收盘分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)9.81%、9%。证券板块连续(xù)3个(gè)交(jiāo)易日收阳线(xiàn)，累(lèi)计涨(zhǎng)幅达3.66%。

　　2家券商净利增15倍

　　52家上市券(quàn)商或上市主体中，50家归母净(jìng)利同比增速为正，其中20家增速(sù)达1倍至数(shù)倍。

　　一季度归母净利增速超(chāo)过10倍的有(yǒu)2家券(quàn)商及1家上市主体，分别是长江证券（1522.01%）、太平洋（1503.35%），以及(jí)安(ān)信证(zhèng)券(quàn)母公司(sī)国(guó)投(tóu)资本（1260.24%）；增速超过6倍的有2家，分别是长城证券（675.92%）、东(dōng)兴证券（628.25%）；增速超过5倍(bèi)的有2家，分(fēn)别是国元证券（533.05%）、东(dōng)方证(zhèng)券（525.67%）。

　　增(zēng)速超过4倍的有3家，分别(bié)是兴(xīng)业证券(quàn)（430.09%）、中泰(tài)证券（424.00%）、东(dōng)吴证(zhèng)券（412.84%）；增速(sù)超过(guò)3倍的有3家，分别是华(huá)创(chuàng)阳安（396.97%）、国金(jīn)证券（380.09%）、国海(hǎi)证券（333.19%）；增速(sù)超(chāo)过2倍的有4家(jiā)，分别是山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华(huá)安(ān)证券（242.38%）、财(cái)通证(zhèng)券（214.54%）；增速(sù)达到1倍的有3家，分别是财达证券(quàn)（162.74%）、国(guó)信证券(quàn)（130.42%）、首创证(zhèng)券（110.73%）。

　　此外，一季(jì)度归母净利扭亏为盈的券(quàn)商多达9家(jiā)，分别是天风麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁证券、华西证券、东北证(zhèng)券、西部证(zhèng)券、西南证券、红塔(tǎ)证券、江(jiāng)海(hǎi)证券、湘财股份、国盛金控。

　　此外，仅2家券商股净(jìng)利润同比增速(sù)为负值，分别(bié)是东方财富（-6.54%）、华林证券（-57.59%）。

　　华林证券净(jìng)利与营收均(jūn)出(chū)现(xiàn)下滑，公司一季报(bào)显示，报(bào)告期内公(gōng)司实现(xiàn)营业总收入为(wèi)2.43亿(yì)元，同比下滑25.95%；归母(mǔ)净利润(rùn)为0.63亿(yì)元，同比下滑57.59%。

　　尽管头部券商的增(zēng)速不(bù)如中小券商“夸张(zhāng)”，但头部券商的业绩(jì)表现(xiàn)同样具有可圈(quān)可点之处。

　　同比增速超过五成的头部券(quàn)商(shāng)包(bāo)括海通(tōng)证(zhèng)券（62.24%）、中(zhōng)信建(jiàn)投（57.78%）、招商证券(quàn)（51.50%）、广(guǎng)发(fā)证券（65.58%）、申万宏(hóng)源（87.77%）；其(qí)他(tā)几家(jiā)头部券(quàn)商及增速为华泰证(zhèng)券(quàn)（46.49%）、国泰君(jūn)安（20.73%）、中金公司(sī)（35.95%）、中国银河（44.23%）。

　　中信证券则以54亿的绝对优势，保持着业绩的稳定性。

　　此外，上市公司指南针在一季(jì)报中透露(lù)，2023年一季度麦高(gāo)证券经(jīng)纪业务开展取得一定(dìng)成绩，但营业利润(rùn)仍未(wèi)实现盈(yíng)利(lì)，一定程度上(shàng)拖累了(le)公司整体。

　　十余家券商营收增一倍以上(shàng)

　　一季度营收规模增(zēng)速方面，51家券商中44家同比增速为正、7家增速为负(fù)，同比增速中位数为40.93%。

　　西南证券(quàn)增速领衔，其(qí)今年一季度同比(bǐ)增速为(wèi)1795.85%，这与其(qí)去年同期(qī)营(yíng)收(shōu)不足(zú)亿(yì)元的低基数有关(guān)，其今(jīn)年一季度营收规模为(wèi)7.38亿元，去(qù)年同期营收为0.39亿元(yuán)。

　　今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)营收(shōu)增速(sù)超过2倍的有2家券商，分(fēn)别是天风证券（283.04%）、锦龙股份（204.47%）；增速在1到2倍的有10家(jiā)，分别是财通证券（174.23%）、红(hóng)塔(tǎ)证券(quàn)（172.78%）、国元证券(quàn)（165.65%）、华西证券（156.55%）、长(zhǎng)江证券（155.05%）、兴业(yè)证券（147.02%）、山西证券（140.67%）、东北证(zhèng)券（130.73%）、国金证(zhèng)券（106.59%）、海通证(zhèng)券（106.25%）；另有(yǒu)2家券商营收增幅接近1倍，分(fēn)别(bié)是华安证券(quàn)（97.73%）、中泰证(zhèng)券（92.77%）。

　　3家券商一季度营收同(tóng)比下滑幅度较(jiào)大，分别(bié)是(shì)国(guó)盛金控（-21.71%）、华林证券(quàn)（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另外4家营收(shōu)下滑的(de)券商或(huò)上(shàng)市主(zhǔ)体(tǐ)分别是(shì)中银证(zhèng)券(quàn)（-2.18%）、国(guó)投资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华(huá)鑫股份（-17.40%）。

　　一季度营收(shōu)排名前(qián)十券商分别是中信证(zhèng)券（153.48亿元(yuán)）、国泰(tài)君安（92.88亿元）、华(huá)泰证(zhèng)券（89.93亿(yì)元）、中国银(yín)河（86.97亿元(yuán)）、海通证券(quàn)（85.20亿元）、中信建投（67.00亿元(yuán)）、广发证券（64.77亿元）、中(zhōng)金公司（62.09亿(yì)元）、申万宏源（57.65亿(yì)元）、浙商(shāng)证券（49.31亿(yì)元）。

　　头部券商中，海通证券(quàn)营收同比增幅(fú)最大(dà)，为(wèi)106.25%；浙商证券(quàn)以(yǐ)较(jiào)高的增速(sù)杀入(rù)营收排名前十，其一季(jì)度营收同比增57.37%，招商(shāng)证券反而被挤出前十，招商(shāng)证(zhèng)券一季(jì)度营收增速为28.74%；中信证券与中(zhōng)信建投营(yíng)收增幅显著较小，同比增幅分别为0.87%、5.81%。

　　自营驱动一季报(bào)高(gāo)增

　　自营(yíng)业(yè)务驱动行业(yè)业绩(jì)高增，这一观点被(bèi)卖方(fāng)研究普遍认(rèn)可。

　　开源证券(quàn)在解读东方证券一季报时(shí)称，东(dōng)方证券自营(yíng)投资收(shōu)益(yì)11.5亿元(yuán)，去年同期亏损6.4亿元(yuán)，改善明显，期(qī)末金融(róng)资产规模为902亿，同比增8%，环(huán)比(bǐ)增(zēng)2%。自(zì)营驱(qū)动一季报高增，全年盈利增速(sù)有望领跑(pǎo)。

　　兴业(yè)证券(quàn)认为，中(zhōng)信(xìn)证券加(jiā)大杠杆经营投(tóu)资致使利息(xī)支(zhī)出有(yǒu)所增长，市(shì)场回暖(nuǎn)下投资(zī)业务表现亮眼，收入(rù)同比增(zēng)长96.5%至(zhì)67.28亿元。凭借卓(zhuó)越(yuè)的创新业务能力，看好公司在政(zhèng)策放松预期下实现估值提升。

　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁　西部证券(quàn)在(zài)关于国金证券的研报中称，自(zì)营投资成(chéng)为影响国金证券业绩核心(xīn)因素，一(yī)季度自营(yíng)业务(wù)收入提升(shēng)至7.16亿(yì)元，自公司(sī)完成再融资后，公司金(jīn)融投资规模(mó)稳(wěn)步提升420亿(yì)元(yuán)较去年底增加11%。

　　西部证券认为，自(zì)营(yíng)投资成为影响券商业绩的核心，预期将在一(yī)季度迎来反转。投资业务方面，下半年重点关注(zhù)差异化监管的措施落地(dì)，或(huò)将打开头部(bù)券(quàn)商的ROE上(shàng)限。

　　西部证券表示，2023年预期将(jiāng)是券商(shāng)业绩(jì)大幅修(xiū)复的(de)一年(nián)，尤其是(shì)受到自营业务冲(chōng)击大(dà)的(de)公(gōng)司(sī)预期将在(zài)年内实现较(jiào)大幅(fú)度的改(gǎi)善。

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