4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗时间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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