尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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