AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上的(de)类消费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用(yò坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的(de)行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。

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