当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党的债(zhà筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思i)务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思几个月(yuè)的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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