近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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