昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(huá)研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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