“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积极黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续(xù)还(hái)需(xū)继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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