财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人CDS，押注CDD一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人C裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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