大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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