随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu十公分有多长 10厘米就是10公分吗)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó十公分有多长 10厘米就是10公分吗)产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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