5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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