5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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