在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tō勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善ng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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