4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普几率还是机率 概率和几率一样吗遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天几率还是机率 概率和几率一样吗气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件(ji几率还是机率 概率和几率一样吗àn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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