“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋马云移民到哪国籍势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％马云移民到哪国籍），大致估(马云移民到哪国籍gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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