“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么strong>

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足。