财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏(kuī)损。

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