用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(s30300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋0mm是多少厘米 300mm是多大的鞋hì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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