近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁年的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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