“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(sh抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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