5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读红火火，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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