一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这一我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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