昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联储(ch身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的ǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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