4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到1勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝0天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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