5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(z500万越南盾是多少人民币，1人民币=ī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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