金融界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆(dòu)粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银(yín)深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息(xī)已然(rán)成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周期(qī)开启，仍有近(jìn)一(yī)个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社(shè)融超(chāo)预期下滑，白银(yín)因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修复之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱(ruò)，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面(miàn)临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲(pí)软增加美(měi)联个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做业属性较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势，白(bái)银(yín)表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素(sù)综(zōng)合(hé)影(yǐng)响下，白(bái)银高位(wèi)回(huí)落，下方(fāng)仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新(xīn)高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是(shì)核(hé)心建议(yì)。

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