随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴郑业成是否已婚 郑业成是几线演员而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领郑业成是否已婚 郑业成是几线演员域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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