今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zh郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊í)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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