今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥px;'>二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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