AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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